“九月魔咒”再现？恐慌指数大涨近50% 美股波动或将继续

美股“开门黑”：波动性加剧，投资者在等待什么？

元描述： 美股在9月遭遇“开门黑”，标普500指数下跌4.2%，VIX恐慌指数飙升，投资者对经济前景和美联储货币政策充满担忧。本文深入分析了近期美股波动的原因，探讨了美联储降息预期、就业市场状况以及市场对人工智能需求的担忧，并展望了未来市场走势。

引言： 9月伊始，美股便给了投资者一个“下马威”。在经历了历史最低迷的月份之后，关键的就业报告几乎没有消除本月美联储会议降息幅度的不确定性，衰退的担忧似乎又在卷土重来。芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）上涨至22.38，本周飙升约49%，市场情绪明显紧张。随着议息会议临近，波动风险是否尚未释放完毕？投资者似乎需要从经济前景和美联储货币政策中寻找更多明确信息和信心。

美联储降息预期：吹风与现实

种子关键词： 美联储降息

美联储暗示降息，并将货币政策重心从通胀转向就业，这使得劳动力市场的表现成为了市场关注的焦点。然而，近期公布的数据显示，就业市场降温的迹象不容忽视。

7月美国劳工部职位空缺回落至800万以下，创近三年新低。随后ADP就业报告显示，8月份企业仅增加了9.9万个工作岗位，为2021年以来的最小增幅。虽然至关重要的非农就业报告企稳回升，失业率小幅回落，但7月数据下修可能意味着指标也许并不准确。

牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）认为，非农数据喜忧参半，过去三个月就业岗位的月平均增长是自2020年以来最弱的，但8月份的涨幅高于6月或7月，证明就业市场没有崩溃。更重要的是，工资增长加快，失业率下降，黄金年龄人口的比例达到2001年以来的最高水平，减轻了对经济衰退的担忧。

受宽松预期和避险情绪推动，中长期美债收益率回落，与利率预期关联密切的2年期美债周跌27.5个基点至3.65%，创2022年9月以来新低，基准10年期美债跌20个基点至3.71%，刷新2023年6月以来低位。

美联储官员也正在为即将开始的宽松周期吹风。纽约联储主席威廉姆斯（John Williams）表示，通货膨胀正在以可持续的方式向美联储2%的目标下降，现在是降息的时候了。美联储理事沃勒（Christopher Waller）则透露，他愿意在某个时候考虑比平时更大幅度降息。

不少机构认为，美联储本月降息25个基点或50个基点的问题可能取决于8月消费者价格指数（CPI）。高盛资产管理公司多部门投资主管罗斯那（Lindsay Rosner）表示，劳动力市场继续显示出减速的迹象，但就业报告没有明确指出首次降息25或50个基点，这是市场希望得到的答案。

施瓦茨认为，虽然更激进降息可能性有所增加，但现在看这似乎是不合理的。经济继续有活力，因为消费者在消费，收入增长稳健，资产负债表健康。如果情况比预期更急剧或突然恶化，美联储可以在11月和12月加大赌注。

他进一步分析道，在这个时刻，重点应该放在避免劳动力市场状况进一步疲软上，而不是刺激经济增长上。因为经济增长在第二季度强劲增长了3%，但仍有动力。

市场波动性加剧：投资者在等待什么？

关键词： 市场波动，VIX，科技股

9月首周美股遭遇“开门黑”，其中标普500指数下跌4.2%，为2023年3月以来的最大单周跌幅。衡量市场波动性的芝加哥期权交易所恐慌指数（VIX）上周五大涨近16%至22.38，回到了长期均值以上。

科技板块重挫7.1%领跌市场，原因是人们担心对人工智能需求的预期可能过高，尤其是在芯片制造商博通发布第四季度收入指引不及市场预期之后，龙头英伟达再次逼近100美元关口。与此同时，监管压力有增无减，英国反垄断官员表示，Alphabet旗下的谷歌倾向于自己的广告技术服务，可能会扼杀竞争。

由于就业数据显示经济疲软，周期性板块表现不佳，金融、能源业跌幅居前，投资者涌向消费必需品、房地产和公用事业等避险板块。

投资者大幅出逃美股基金。根据伦交所（LSEG）的数据，近一周美股基金净抛售达到117.3亿美元，创近三个月新高这是五周内第四周的资金外流。与此同时，投资者向美国货币市场基金投入了458.1亿美元，连续第五周增长，显示风险厌恶情绪。

投资机构Unlimited Funds首席执行官兼首席投资官埃利奥特（Bob Elliott）对于近期市场状况评论道，整体经济看起来仍然相当强劲，但我们是要“不着陆”、软着陆还是硬着陆，目前尚无定论。

嘉信理财在市场展望中写道，9月以来的抛售是由疲软的劳动力市场数据和对增长以及美联储是否能够协调“软着陆”的担忧加剧所推动的。除股市外，还有其他几个潜在信号表明潜在的增长放缓：油价跌至52周新低，美国国债收益率（2年期和10年期）跌至52周新低，比特币价格，有时被视为风险偏好的代表目前处于六个月低点。

该机构认为，这些担忧不太可能在未来一周得到缓解。即使标普500指数下跌4%，远期市盈率仍处于历史最高水平20倍。芯片股的技术指标恶化以及过去几个月“超级科技股”领军企业的相对表现不佳也加剧了投资者的焦虑。苹果发布会可能是未来一周的变量，外界还将通过CPI和PPI等数据了解物价走势，但当前投资环境的重点已从通胀转向增长担忧。鉴于对数据的敏感性提高，波动性或将保持高位。

展望未来：市场走向何方？

关键词： 市场展望，经济前景，投资策略

目前，市场对美联储降息的预期存在分歧，而就业市场数据的不确定性也加剧了投资者的担忧。投资者需要密切关注以下关键因素：

• 美联储货币政策： 美联储将在9月会议上宣布利率决议，市场普遍预期会降息，但降息幅度仍存在争议。若降息幅度低于预期，市场可能出现进一步波动。
• 经济数据： 8月CPI数据将是关键的观察指标，它将反映通胀的最新情况，并影响美联储的决策。除此之外，投资者还需要关注其他经济数据，例如零售销售、工业生产等，以判断经济增长状况。
• 企业盈利： 企业盈利状况将直接影响股市走势。投资者需要关注企业财报，尤其是科技公司的财报，以判断企业盈利增长趋势。
• 地缘政治风险： 国际局势的动荡也将影响市场情绪。投资者需要关注地缘政治风险的变化，例如俄乌战争、中美贸易摩擦等，以评估其对市场的影响。

在市场波动加剧的情况下，投资者需要保持谨慎，并根据自身风险承受能力制定合理的投资策略。以下建议可以参考：

• 保持多元化投资组合： 将投资分散于不同的资产类别，例如股票、债券、房地产等，以降低投资风险。
• 关注价值型投资： 在市场波动的情况下，价值型投资策略可能更具优势。价值型投资注重寻找被市场低估的股票，并长期持有。
• 控制风险： 设定合理的止损点，并在市场下跌时及时止损，避免更大的损失。
• 关注市场消息： 密切关注市场消息，包括经济数据、企业盈利和地缘政治风险等，并根据市场变化调整投资策略。

常见问题解答

1. 美联储降息对市场的影响是什么？

美联储降息通常会导致利率下降，进而刺激经济增长。降息可以降低借贷成本，鼓励企业投资和消费者消费，从而推动经济发展。然而，降息也可能导致通货膨胀加剧，因为资金更便宜了，人们更容易借钱消费，从而增加对商品和服务的需求。

2. 如何判断美联储是否会降息？

美联储会根据经济数据和通胀情况来决定是否降息。如果通胀率下降，经济增长放缓，美联储可能会降息来刺激经济。如果通胀率居高不下，经济增长强劲，美联储可能会保持利率不变甚至加息来控制通货膨胀。

3. 投资者应该如何应对市场波动？

面对市场波动，投资者应该保持冷静，不要被短期波动所影响。应该坚持长期投资策略，并根据自身风险承受能力进行投资。

4. 未来几个月美股走势如何？

未来几个月美股走势取决于多种因素，包括美联储货币政策、经济数据、企业盈利和地缘政治风险等。目前市场存在较大的不确定性，投资者需要密切关注市场变化，并根据市场情况调整投资策略。

5. 哪些行业在未来几个月可能表现更好？

在经济增长放缓的情况下，价值型股票可能表现更好。此外，一些与消费相关、防御性强的行业，例如消费必需品、医疗保健和公用事业，也可能表现相对较好。

6. 如何降低投资风险？

降低投资风险可以通过多种方式实现，例如：

• 保持多元化投资组合： 将投资分散于不同的资产类别，例如股票、债券、房地产等。
• 控制风险： 设定合理的止损点，并在市场下跌时及时止损，避免更大的损失。
• 选择低风险投资： 将资金投入低风险投资，例如债券、现金等。

结论

美股在9月遭遇“开门黑”，市场波动性加剧，投资者对经济前景和美联储货币政策充满担忧。美联储降息预期、就业市场状况以及市场对人工智能需求的担忧是近期市场波动的主要原因。

未来几个月，市场走势将取决于多种因素，投资者需要密切关注经济数据、企业盈利和地缘政治风险等，并根据自身风险承受能力制定合理的投资策略。